2015~2016年中国信托行业发展状况

　　本文摘自《信托市场蓝皮书:中国信托业市场报告(2015～2016)》

　　信托市场面临更加复杂严峻的外部环境

　　自2014年以来,信托业所处的内外部环境发生了复杂而深刻的变化,如传统业务不断收缩、创新业务迸发、客户需求趋于多元化等等。伴随着各项深化金融改革措施的推进,国内由改革、新兴产业崛起、国际资产配置等带来的信托投资机会日渐增多,而适时出台的“防风险、促转型”体系化监管政策,则进一步引导和强化了信托公司抓住机遇、利用外部有利因素走可持续发展和转型升级道路的战略意图及内生动力。

　　宏观经济环境趋于复杂

　　信托对外部经济环境变化一直较为敏感,此前这种敏感的对象主要是国内经济,而随着经济发展趋于外向和投资者海外资产配置需求大幅提高,近两年国际经济变化也成为其敏感的对象。总体来看,过去的一年多,外部经济环境发生的重大变化,在使信托面临更加复杂局面的同时,也潜藏着挑战和机会。

　　首先,国际经济环境较为复杂,资金流动方向受到影响。世界经济复苏缓慢,欧洲和日本经济增长陷入停滞且面临通货紧缩压力,新兴国家经济增速下滑,美国经济在量化宽松推动下持续复苏,在此消彼长之下,国际资金持续回流美国,进入其快速复苏的地产和一路高涨的股市。在此背景下,中国私募股权机构、信托公司纷纷创设了投资美元资产的资管产品,以规避新兴国家、欧洲和日本等地区经济下滑的风险,分享美元资产升值收益。

　　其次,国内经济格局发生重大变化,风险压力和投资机会潜藏并行。2014年开始,经济正式进入以“增速下移、结构调整、动力转换”为特征的新常态。政府在短期内施行宽松货币政策与积极财政政策,推动结构调整和稳住增长底线;长期则综合考虑国际国内有利因素,持续发力深化改革和扩大对外开放,促进产业升级和动力转换,释放经济增长潜力,具体手段如在国内启动“国企、金融、土地”三大改革、扩大跨境投资,在国际发起“一带一路”倡议、搭建区域经济融合平台等。在此背景下,国内房地产、煤炭等部分领域随着经济下行面临的压力逐步加大,而互联网、新能源等新兴产业随着改革推进迸发出了前所未有的投资机会,这些都将对信托公司的经营产生重大影响。

　　资管市场环境渐变

　　信托公司曾经是我国唯一能够在货币市场、资本市场及实体经济进行资产配置的金融机构,然而随着我国金融监管的放松以及资产管理市场的逐步开放,信托公司的这种优势逐步削弱。目前,券商、基金子公司、保险公司等都可以跨市场进行资产配置,信托业制度红利严重削减,信托公司经营发展所面临的竞争压力与日俱增。

　　与复杂的外部经济环境相比,信托所处的资管市场出现渐变态势,呈现以下前所未有的五大新特点。第一,金融市场化全面推进,表现为利率市场化进一步放开、人民币国际化取得阶段性成果、信贷资产证券化备案制改革完成。第二,资本市场长期向好。由长周期视野、价值投资、居民股权配资偏好以及实体经济转型需要等多重因素奠定的资本市场长期向好的格局尚未改变,表现在:A股此前的大幅上涨已经吸引资金注意,其合理调整之后将更具长期投资价值;作为多层次资本市场重要组成部分的新三板,已开启跨越式发展新征程;沪港通和QFII扩容等政策促使A股走向国际化,进一步推动资本市场融资功能发挥;等等。第三,理财需求开始多元化。高净值客户理财需求由追求单一财产保值增值向境内外分散配置、家族传承及增值服务等多元需求转化。第四,资管同业竞合关系趋稳。在竞争依旧激烈的同时,各类金融机构的合作明显增多,混业经营趋势明显,业务合作不断规范,如信保合作规模增加、银信合作更加规范等。第五,互联网金融进一步深入渗透资管领域。2014～2015年包括信托在内的金融机构纷纷布局互联网金融,介入P2P、手机APP客户端、互联网理财平台等领域。