意外连连,2016年在世界经济低速增长中步入尾声。迷雾重重,2017年世界经济如何发展,让人期待。

　　种种不确定性之中,有一点为大多数专家所认同:世界经济低增长、低贸易、低投资和低利率的状况在新的一年难有根本改观。

　　综合来看,至少有五大关键变量将对新一年世界经济的形与势产生重大影响。

　　变量一　特朗普新政啥真容?

　　2017年,全球第一大经济体美国将开启新一轮政治周期。新当选总统特朗普将以何种方式治理美国经济,各方都在密切关注。

　　金融危机后经过8年多休整,美国经济就业、赤字和增速三大指标都已明显改善,失业率已降至4.6%的健康水平;　政府财政赤字占国内生产总值的比例从10%的峰值降至3.2%;　今年第三季度美国GDP年化增长率为3.5%,IMF　预计美国经济2017年全年增长2.2%,这在发达经济体阵营中算得上抢眼。

　　但以减税、基础设施建设和贸易保护为三大政策重点的“特朗普经济学”具体内容如何还有待观察,对美国经济的利弊还需时间检验。特朗普政治资本积累尚需时间,而且减税和基建投资都面临中期财政可持续性的现实考验。

　　不仅如此,排他性的贸易保护倾向往往会损人不利己。耶鲁大学杰克逊全球事务学院高级研究员斯蒂芬·罗奇指出,保护主义、储蓄不足与赤字开支组合在一起会成为“一杯格外有害的鸡尾酒”。

　　变量二　美元迷思如何解?

　　2016年,美国经济向好和美联储加息预期引发美元汇率上扬,搅动全球市场。美联储12月中旬进行了本轮加息周期的第二次加息,目前市场预期明年美联储可能加息3次。

　　随着美联储货币政策小步回归正常,全球货币金融市场新周期到来。美元走强令非美元货币集体承压。统计显示,相对于发达经济体货币,美元目前比2011年的低点升值40%,人民币对美元汇率贬至2008年以来最低水平。亚洲其他货币对美元的跌幅也是1997年至1998年亚洲金融危机以来所未见。

　　国际清算银行的最新统计显示,截至2015年年底,美国以外的各国政府和企业共发行了近10万亿美元计价的债券,其中约三分之一来自新兴经济和发展中国家。当美元升值时,偿还这些债务的成本随之增加。

　　强势美元对美国经济自身也并非全是福音,也可能带来挤压出口和贸易赤字扩大等负效应。经济学家预计,美国经济复苏将造成利率与通胀交错回升之路,而强势美元可能给新兴经济体带来本币贬值、资本外流、偿债负担加重等多重挑战。