华泰证券首席经济学家陆挺——

　　上周沪指重新站到4000点之上，投资者热情再度回暖。近日，在2015网易经济学家年会夏季论坛上，华泰证券首席经济学家、董事总经理陆挺在总结本次股市波动原因时表示，散户机构化给市场带来了更大的波动。

　　陆挺表示，这次股市出现巨大波动的原因在于之前涨得太多，而且背后又存在杠杆，而杠杆的破坏力非常大。此外，我国在过去一两年经历了非常快的散户机构化的过程。“大量的前公募基金经理，以及一些民间炒股高手成立了各种各样的私募基金。而我国市场有些机制上的设计，最后导致了这一轮的散户机构化有时候给市场带来了更大的波动。”

　　陆挺分析说，我国私募产品发行跟海外对冲基金产品的发行本质区别在于，海外对冲基金的发行能赎回，但没有一个强制赎回的价格，但在私募产品发行中，绝大部分都有很高的强平线。

　　此前，股市的巨幅波动蔓延到了全球大宗商品市场，最后却没有演变成汇市的灾难。对此，陆挺表示，央行发挥了决定性作用。中国政府是讲信用的政府，同时中国有4万亿美元外汇储备，中国的通胀又很低。在这样的情况下，即使央行印一些货币，也不会导致境外投资者对我国经济和我国货币丧失信心。

　　他表示，股市能让投资者赚钱，但不可能让投资者成为暴发户，股市最重要的功能就是资源配置，要让股市把一部分的资源配置到某些企业当中去。在股市中培养孕育中国伟大的企业，通过这些企业创造的财富，才是我们国家真正的财富。

　　证券时报记者 顾哲瑞