媒体报道，投资者买入一带B基金一天亏损25%，这是因为重新折算所致，那么B级基金怎么会让投资者亏那么多呢？这个重新折算又是怎么回事呢？本栏认为，分级基金B重新折算有点类似于股票的缩股，理论上并不会给投资者带来权益的损失，只不过是B级基金的交易溢价下降了，引发投资者的损失，有点像皇帝的新装被揭穿。

　　基金份额重新折算是怎么回事？以一带B为例，就是基金在设立之初，就约定好了B级基金的每份净值不能低于0.25元，一旦跌破了，就要重新来，按照当时的净值把基金净值重新恢复到1元，恢复的方法就是减少B级基金的份额，从表面上看，大约4份B级基金折算为1份新基金，基金资产还是那些资产，只不过是乘法中乘号两边的数值出现一些变化。从理论上讲，分级基金重新折算，并不应该让投资者出现亏损。

　　那么问题来了，截至7月29日，一带B的基金净值跌至0.239元，但其股价仍然高达0.365元，溢价率高达52.72%，投资者给出的价格远高于基金净值，但是当基金份额重新折算后，基金交易参考价格变回基金净值，为0.988元，于是哪怕涨停也只有1.087元，这个折算消灭了B基金溢价，投资者的损失实质上是溢价的损失。

　　如果投资者真的看好“一带一路”概念股的未来走势，虽然基金净值重新折算了，但投资者给出的溢价率不应该发生变化，即一带B理论上应该连续涨停至1.5元附近，但7月31日一带B并没有“一”字涨停，显然是投资者并不认可50%的溢价水平。

　　其实0.365元的折算前交易价格也不是一个正常价格，而是“一”字跌停板的价格，投资者在此时已经发现50%的溢价率有点高，正在进行价值回归，那么一带B最终的平衡溢价率将在10%-50%之间。

　　本栏认为，一带B投资者的亏损根源在于以往按照过高的价格买入B级基金，认为B级基金能够给投资者带来超过平均水平的收益率。如果投资者自己能够想明白，B级基金其实就是在使用配资炒股，A级基金投资者把钱借给B级基金投资者。这样一个投资品种，又是跟踪指定的股票，根本不应该有过高的溢价，10%的溢价也有点高。

　　如果投资者真的看好分级基金所投资的概念，完全可以自己开通融资融券账户，然后用融资资金按照比例去买入基金持有的股票，这样基本能够复制基金份额的涨跌，加上自己使用了融资交易，实际上也是B级基金，这样做有一个最大的好处，就是不用支付B级基金溢价，即0.239元的基金只需要支付0.239元就可以了，不用支付0.365元。周科竞