脆弱性已成为多重时代金融与经济不确定性的代名词。全球财富的脆弱性日益加剧：各国央行逐步减小货币发行规模，各种商业银行票据规模逐渐增大，大宗商品、美元，黄金、能源都在同一波谱上表演着与传统规律相悖的不同波段。而科技越进步、经济增长越加速，脆弱性往往越凸显，因此反脆弱性则成为全球财富管理的新基调。

　　反脆弱性就是在波动的市场中获益，能够应对金融与经济的不确定性，可以超越常态，重构财富，应对变化莫测的未来。如在次贷危机后收获颇丰的高频交易，正是降低了每次收益预期、大大提高交易频率。从随机事件来看，获得“利大于弊”的就是反脆弱。随着财富泡沫的破裂与转移，传统的欧美金融中心和财富管理中心开始纷纷寻求转型与改革，形成了反脆弱性的新趋势：变异的财富管理中心应运而生，高财富高管理的交易型财富管理中心和低财富高管理的交融型财富管理中心已成为变异的财富管理中心。

　　交易型财富管理中心形成于全球交易中心的国际金融枢纽，具有功能强、容量大、产品多、聚集高的特点，富裕人士往往在此处进行瞬息万变的买卖交易，排名前列的国际金融中心城市如纽约、中国香港等属于交易型财富管理中心；而交融型财富管理中心具有明显的独特性，基本上都处于旅游环境独特、自然资源或服务资源独到的城市，属于易于吸引富裕人士或中产阶层度假居住、并深思熟虑地进行人生重大财富决策的地方。

　　中国经济的持续增长，带来国民财富的快速增长、转移与外流，并引起国际社会与中国政府的高度关注。如何在经济全球化中构建中国财富管理安全体系，成为世界经济与中国经济平衡的重大课题。笔者认为，未来在中国这个城市化空间巨大和财富增长持续发展的国度，极有可能逐步形成交易型财富管理中心与交融型财富管理中心并存的格局：即以香港在前、上海在后的交易型财富管理中心及2-3个交融型财富管理中心城市并存的态势，而以独特自然资源及旅游资源见长的沿海中心城市（如青岛、大连、厦门、三亚等）则是最具潜力的竞争者。于是，变异或个性化的新型财富管理中心将可能在中国应运而生。

　　以青岛为例，笔者在《青岛财务管理中心咨询研究报告》中认为，给青岛建立财富管理中心的定位中最体现反脆弱性的内容为“四色齐聚”，指青岛财富管理中心的定位是围绕以金色为核心，蓝色、绿色、银色配套聚集建设的交融型财富管理中心。紧紧围绕以私人银行为突破点的金色财富管理中心作为发展核心，同步配套建设以国际游艇为特色的蓝色财富管理中心、以生态养生为重点的绿色财富管理中心和以富裕、中上收入老人为目标的银色财富管理中心的“四色财富管理中心”。

　　并且，我们应该认识到，以反脆弱性为出发点的新型财富管理中心应具有以下特质：既要警惕国际上投行剃羊毛理财模式，又要防止国内盲目图红利不思付出的理财模式。特别要警惕机构理财中不播种只收割的心态；不仅关注高净值人士的财富组合，更应呵护中等收入人群的保值增值；不仅关注现代服务业对财富管理的作用，更应关注现代农业与环境安全对未来财富管理带来的结构性作用；不仅关注移动技术、大数据、云计算对财富管理的影响，更应关注货币发行及信用资源重塑对财富的影响；不仅关注利率、汇率对财富管理的影响，更应关注货币国际化对人民币财富中心的关联效应。而形成这些特质正是有赖于我国金融改革的深化与持续。

　　（作者：国际金融中心协会主席、上海国际金融学院院长）