事件:海关总署公布,5月出口和进口增速分别为7%(前值0.9%)和-1.6%(前值0.9%)

　　基本结论:

　　1、欧美经济复苏、高基数消退共同促成出口增速提高。5月份出口增长7%符合我们预期(7.5),并且对香港出口基本恢复正增长(-0.8)、基数因素消退;单月看同时欧美出口增速下降,但其增幅依旧高于其他国家及整体出口,因此,欧美经济改善与基数效应共同促成出口增速提高。

　　2、预计6月出口将继续改善。由于基数进一步降低,欧美经济复苏延续,同时PMI中的新出口订单回升,同时人民币贬值,均有利于出口恢复;5月国务院印发《关于支持外贸稳定增长的若干意见》,将改革与稳增长结合,预计效果也将在未来逐步体现。

　　3、进口当前低迷,未来6月有望企稳回升。5月进口下降1.6%,弱于我们(2.8%)及一致预期(5.8%),铁矿石、原油及铜等进口数量增速均大幅下滑。需求、价格、矿石钢贸融资受抑等多因素促使进口低迷。但5月中采进口订单回升,同时国务院对前期稳增长促改革等政策落实进行全面督办。预计未来有所回升。