【财新网】（记者 陈法善）受“微刺激”和出口反弹提振，5月经济初现企稳迹象。机构预计，经济增长势头有望在夏季持续，降准可能性将因此降低。房地产疲软依旧是整体经济的薄弱环节。

　　6月13日，国家统计局公布，5月工业增加值同比增速微升0.1个百分点，为8.8%，社会消费品零售总额同比增长12.5%，较上月提高0.6个百分点，固定资产投资累计增速略放缓至17.2%，单月增速从4月的16.5%略加快至16.9%，整体经济企稳。

　　环比增速方面，消费有所加速，工业生产与4月持平，固定资产投资环比平稳略放缓，经济增长动能仍疲弱。

　　瑞银集团中国首席经济学家汪涛表示，过去两个月决策层加快推进“微刺激”的效果正逐渐在实体经济活动中显现出来。再加上出口持续复苏、财政拨款加快、央行定向宽松营造了宽松的信贷条件，5月生产活动温和改善。

　　汪涛表示，经济增长势头有望在今年夏季持续改善，二三季度GDP换季增速将反弹，决策层大幅放松现有政策的压力将有所减轻。央行短期内全面降准的可能性降低，且全面降准未必能起到明显效果，预计政策将继续微调。

　　汇丰银行也认为，货币流动性条件在前期定向降准政策落实以及财政支出力度加大影响下略有改善。央行对全面降准等货币宽松政策仍持相对谨慎态度，决定了结构性定向宽松仍将是下半年的主要政策基调。

　　虽然经济数据改善，但房地产疲软依旧是整体经济中的薄弱环节。汪涛指出，房地产下滑的更多负面影响将在秋季和2015年逐渐显现出来。随着房地产持续下滑、当前“微刺激”效果消退，预计经济增速会再次放缓，从而可能迫使决策层进一步放松政策、包括房地产相关政策。

　　汇丰银行表示，若房地产市场持续疲软态势，其上下游行业以及消费层面的负面影响可能进一步显现。目前，部分三四线城市限购政策已经开始松动，预计差别化的房地产调控政策可能在未来几个月进一步分化。

　　汇丰银行指出，从稳增长的角度出发，基建投资增速仍应保持相对强势，这离不开货币定向宽松持续的背景下，积极财政政策发力。

　　汪涛称，目前财政部已经在对地方政府施压，要求其加快预算支出和财政拨款，因此5月预算内财政支出同比增速加快至25%，创22个月以来的最高值。此外，决策层已决定在6月底至7月初对地方政府落实中央政策措施的情况进行全面督查，这预计会加快已出台政策的落实速度。