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汇率波动对跨境资本流动影响总体可控
2018年08月29日 15:20 来源:中国经济时报 作者:刘慧 字号

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    本报记者 刘慧

  中国人民银行最新公布的数据显示,2018年7月份我国官方外汇储备31179.5亿美元,较6月增加58.2亿美元,官方外汇储备美元口径连续两个月回升。国家外汇管理局负责人表示,7月,我国跨境资本流动总体稳定,外汇市场供求基本平衡。国际金融市场上,美元指数与上月末基本持平,受金融资产价格小幅波动,主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用,外汇储备规模稳中有升。人民币汇率弹性也明显增强。

  2015年“8·11汇改”将满3周年,困扰市场的中美贸易摩擦仍存变数,人民币对美元汇率的变化与国内资本市场以及经济运行息息相关。央行参事盛松成表示,目前人民币对美元汇率不会破“7”,中国和美国都不希望人民币大幅贬值,也不存在所谓的均衡汇率。华泰证券首席宏观分析师李超对中国经济时报记者表示,人民币汇率近期快速贬值方向波动对于整个跨境资本流动影响总体可控。央行已开始着手管理跨境资本流动预期,短期内汇率企稳的概率较高,但长期仍有贬值空间,有望触及前期贬值高点6.95。

  李超分析,官方外汇储备未显现较大流出压力。SDR口径7月官方外汇储备22193.89亿SDR,较前月增加68.27亿SDR。7月份,人民币对美元远期掉期点数由正转负,主要是由中美货币政策边际出现分化以及央行管理跨境资本流动预期两方面造成的,中美短期货币市场利差收窄也隐含了跨境资本流出预期正在升温,但是目前压力不大。

  李超认为,官方外汇储备受到估值影响不大。汇率估值为负向影响。7月份,美元指数由月初的94.85全月下跌0.17%至月底94.69,欧元对美元上升0.06%至月底1.1691,美元对日元由月初的110.68上涨1.1%至月底111.86,由于美元指数上涨测算汇率估值为中性略偏负向影响。债券收益率变动影响基本维持中性略偏负向。7月份5年期美债收益率单月上行12BP至2.85%,5年期德债全月上行6BP至-0.25%,5年期日债全月维持不变,测算债券收益率波动造成的估值为基本中性略偏负向。经过模型测算,7月份综合估值影响中性略偏负向,估值变动不是7月份官方储备变动主要因素。

  今年以来,外汇市场运行总体平稳,人民币汇率以市场供求为基础,有贬有升,弹性明显增强,市场预期基本稳定,跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险,促进金融机构稳健经营,央行决定自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

  李超表示,美国失业率数据已接近历史底部区间,美国经济继续复苏的空间有限,美元指数仍处在阶段性上涨趋势中,但美元指数上涨是阶段性的反弹而非长期趋势性的反转。下半年美元指数上涨区间为94-97附近。恢复20%的风险保证金率,央行已开始着手管理跨境资本流动预期,短期内人民币汇率企稳的概率较高。

  但他同时表示,美元指数仍存在短期上涨概率,可能导致我国跨境资本流动预期反转和汇率进一步贬值。人民币对美元汇率若反转重回上升趋势需要两个条件。首先,中美贸易摩擦重新回到谈判桌前。美国挑起了中美贸易摩擦,我国无奈之下选择对等的贸易关税政策,未来中美重新回到谈判解决贸易摩擦的途径,人民币对美元汇率有望重回上升通道。其次,官方外汇储备出现大幅下降。央行货币政策最终目标之一是维持国际收支平衡,人民币对美元汇率是实现这一目标的中介目标,一旦我国官方外汇储备出现连续快速下降,央行有可能进行汇率干预维持收支稳定,人民币则会重新回到升值通道。

  人民银行也表示,下一步,将继续加强外汇市场监测,根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,维护外汇市场平稳运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 

  

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