上周三（10月19日），财政部公布了前三季度财政收支数据，财政累计赤字规模扩大至14556亿元，年内首次突破万亿元，往年仅在11月份或12月份赤字规模累计达到万亿元。可以说，出现这种情况是与今年执行积极财政政策有着密切关系的。而且，从四季度来看，托底经济增长，积极的财政政策仍有必要，也还有空间。

　　同样在上周，国家统计局也公布了全国经济运行数据。整体来看，9月份经济数据在8月份企稳的基础上得到了进一步巩固，反映出在供给侧结构性改革以及稳增长、调结构等政策综合作用下，民间投资逐步企稳，经济结构继续改善。

　　但是，四季度经济下行压力依然较大，投资、消费、净出口均面临增长压力。外部需求持续疲弱影响了出口对经济的拉动作用；地产调控政策效应的陆续释放对后续投资增速影响尚待观察；随着四季度CPI的季节性回升，预计消费增速也将与9月份持平或略微下行，影响对经济的拉动作用。值得关注的是，以“双创”为代表的创新力量，还没有形成新的动能，经济仍处于新旧动能转化的关键时期。

　　作为宏观调控的重要抓手，货币政策将进一步趋于中性。中国人民银行行长周小川此前表示，随着全球经济复苏逐步正常化，我国会对信贷增长有所控制。从货币政策执行情况来看，首先，三季度信贷并没有出现趋势性宽松。贷款余额增速在一季度增速为14.7%，二季度为14.3%，三季度为13.0%，9月份和8月份都持平于月度13.0%的状态；其次，央行继续引导“收短放长”，以达到稳步去杠杆的目的；再次，从近期汇率走势来看，美联储年内加息预期不断强化。综上，期望央行释放流动性，以刺激经济主体投资的意愿不太现实。

　　因此，四季度需要继续发挥好投资在稳增长中的关键性作用。

　　积极财政还有哪些空间？一方面，2016年《政府工作报告》明确，今年拟安排财政赤字2.18万亿元，根据前三季度的财政赤字数据计算，四季度可用的财政赤字额度超过7000亿元。用好用足赤字，继续发挥好财政稳增长、保民生、补短板的作用。

　　另一方面，今年第四季度，受经济下行压力持续、营改增政策性减收效应进一步显现等影响，财政收入形势依然严峻。因此，还需发挥好PPP、专项金融债、产业引导基金、专项建设基金等准财政政策的杠杆作用。