截至8月末，国内所有上市的出版发行企业均发布半年度报告，包括凤凰传媒、中南传媒、中文传媒、时代出版、新华文轩、大地传媒、长江传媒、出版传媒、新华传媒、皖新传媒、天舟文化、中文在线、城市传媒、读者传媒、南方传媒等15家企业。当当网、京东等在美股上市的图书相关企业由于仅发布季度报告，不在分析之列。

　　半年来，15家上市企业营业收入、净利润、净资产等平稳增长，营收增速普遍放缓，净资产收益率略微下降；南方传媒、读者传媒、城市传媒、新华文轩成为新晋上市书企；中文传媒、长江传媒上升态势明显。出版板块喜忧参半，发行板块成为增量要点，泛娱乐化运营、在线教育等多元发展成为必然，也成为大企业稳定业绩、拓展增量的重要手段。

　　营收增速放缓 强弱逐渐分化

　　从15家出版发行类上市企业的半年报告来看，出版行业整体呈稳步向上发展的态势。15家企业的半年营业收入达410.42亿元，同比增长21.86%，若不计入长江传媒41亿元的大宗商品贸易业务，同比增长9.69%；上半年净利润总计达到43.9亿元，同比增长11.11%；净资本总计761.43亿元，同比增长4.46%；行业整体净资产回报率为5.76%，同比下降0.04个百分点。除了长江传媒、时代出版、中文在线，其他企业营业收入增速同比普遍放缓。

　　整体格局上，中文传媒、长江传媒上升明显。从营业收入、净利润与净资产3项指标来看，中南传媒、凤凰传媒、中文传媒与长江传媒位于第一阵营，上半年营业收入在50亿元上下，净利润在5亿元上下，净资产逾百亿元。上述企业在几项指标上平稳增长。中文传媒首次进入净资产“百亿”阵营，得益于旗下游戏公司智明星通上半年营业收入136.37%的高速增长，达到了25.02亿元。而以往占据其营收很大一部分，但毛利率（仅为2.22%）较低的物资贸易业务被战略性削减，其朝“‘互联网+’现代出版传媒上市企业”的转型目标又进一步。在此调整下，其利润率实现了较高幅度的增长（超过20%），净资本回报率也实现了上升（6.3%），高于5.76%的整体平均水平。长江传媒则是由于上半年41亿元大宗商品贸易业务跃居营业收入的第一位，但其利润水平与净资产与第二阵营的企业相当。

　　皖新传媒、大地传媒、时代出版、新华文轩、南方传媒位于第二阵营，上半年净资产在30亿~70亿元之间，营业收入在20亿~40亿元区间，利润在2亿~5亿元。其中新华文轩与南方传媒新晋名单：南方传媒今年2月上市，新华文轩前不久刚在上交所挂牌，成为国内首家A+H股两地上市出版发行企业。

　　城市传媒、出版传媒、新华传媒、读者传媒、天舟文化、中文在线位于第三阵营。中文在线虽然总营收的盘子较小，但上半年实现了75.23%的营收增长和20.61%的净资本增长。尤其是数字内容增值服务收入增长高达577.23%，达到6005.39万元，成为旗下仅次于数字阅读产品（11963.80万元）的第二大收入来源。在此态势下，中文在线更是动作频频，8月完成20亿元定增，并先后与唐德影视、华策影视、奥飞娱乐签署了具有排他性的战略合作计划，利用其优质IP资源实现与影视、游戏的融合。中文在线在8月末2.5亿元入股新浪阅读，为打造超级IP奠定宣发、粉丝运营基础。而传统出版企业新华传媒和读者传媒的营收、利润均出现了一定幅度下滑，主要体现在主营业务图书出版上。期刊业整体走弱，读者传媒也受到波及，分别占其收入三分之一左右的期刊板块和教材教辅增长分别为-12.37%、-11.60%。新华传媒则在图书业务上负增长，为-6.36%。

　　从净资产增长率、净利润增长率和营业收入的增长率这3项指标来看，15家上市出版企业似乎呈现强者更强，多元发展谋增量的格局。营收排名前6的企业，净资产增长率在3%左右及以上，并在另两项指标上呈相对稳定的正增长。南方传媒和中文在线比较特殊，南方传媒净资产增长46.23%是刚上市股票发行的结果，中文在线则是以版权运营为主的轻资产互联网公司，净资产及利润等不能完全反映其发展水平。排名靠后的企业净资产增长率较低，且部分企业在利润和营收上呈负增长态势。在传统业务增长乏力的情况下，大型出版企业资本较为雄厚，且业务类型多元，在出版行业整体发展放缓的大背景下，有转型和转圜的余地，在“互联网+”“文化+”“教育+”等战略下，深化渠道拓展和下沉，在游戏、电影、教育、互联网甚至是物资贸易上多元拓展，能适当对冲风险，如中文传媒发力游戏领域，长江传媒开拓物资贸易领域。