当代美国经济转型过程中发生的两次资产泡沫是基本面、金融和心理等三种因素共同作用的结果。资产泡沫破裂后通过政策调整等方式,对美国经济转型也产生了一定影响。研究美国的经验对我国带来很多启示,比如有时资产泡沫可以被视为是经济转型过程中不可避免的试错过程,保持实体经济与虚拟经济的均衡发展才是经济转型的关键。此外,也不应盲目追求财富效应,因为这会强化人们的虚幻和投机心理,增加股市或房市的非理性繁荣。

　　自上世纪90年代中期至今,美国先后经历了两次大规模资产泡沫的高涨与破灭:一是以新兴网络公司股价飙升为主要特征的互联网泡沫;二是由多种因素推动的房地产泡沫。两次泡沫之间有着密切的联系:美联储为挽救互联网泡沫所采取的宽松货币政策为其后的房地产次贷泡沫培植了深厚的土壤,并最终酿成席卷全球的国际金融危机。进一步深入研究,会发现这两次泡沫之间的联系不止于此,从泡沫的兴起、集聚乃至高潮、破裂,其背后都折射了实体经济的转型和变迁,他们更像是美国当代经济寻求转型之路中不可避免的试错过程。