11月18日，比利时布勒哲尔研究所官网发表该所所长贡特拉姆·沃尔夫（Guntram Wolff）的文章《日本央行给欧元区的教训》（Lessons from the Bank of Japan for the Euro Area）表示，欧元区可以从日本近期的货币政策中吸取教训。

　　日本央行于10月底再推货币刺激政策，决定扩大货币宽松规模，以刺激因上调消费税而遭受打击的经济。该决定表明日本央行决心提升对通货膨胀的预期，希望最终能够使日本的预期通胀率达到2%。日本上调消费税税率的举措，曾引发对该国通货膨胀会受到过度抑制的担忧，而刚刚发布的日本第三季度经济数据似乎验证了这一忧虑，所以日本央行作出扩大其资产购买计划的大胆决定，力图减少人们对通货紧缩的预期。

　　沃尔夫认为，为避免出现类似日本这样的政策急剧调整，欧元区和欧洲央行可以从日本近期出台的货币政策中吸取三大教训。第一，欧元区和欧洲央行必须认识到要改变对通货膨胀的预期。使公众的预期从通货紧缩转变为通货膨胀是非常困难的，这对欧洲央行来说是重要的一课。欧元区的通胀预期已经出现了显著下降。对该区域五年期通胀率的预期已经从欧洲央行所确定的接近但低于2%的官方目标，变成了约1%，这要求欧洲央行作出更多的努力以避免市场对其能力失去信心。为了避免被迫采取过于庞大的货币宽松政策，欧洲央行必须采取更大胆的政策措施以确保通胀预期尽快回到目标水平。

　　第二，欧元区不应该低估财税政策的作用。在日本，增加税收是提高财税政策可信度的必要条件。然而，上调消费税税率的计划削弱了经济动力，并被质疑在目前的环境下，上调消费税而不是其他的税种是否是一个最佳的选择。整个欧元区到2013年为止所共同采取的财政紧缩政策给经济增长造成了沉重负担，并且促成了通货紧缩的势头。现在欧洲的政策制定者已经降低了财政紧缩的力度。新一届欧盟委员会需要成功实现一项由共同财政资源资助的包含整个欧洲的投资刺激计划，这将有助于欧洲经济恢复增长。

　　第三，日本央行理事会以微弱多数通过了这一大胆决定，而在欧元区，仅占微弱多数将很难使过于大胆的决定获得通过。一项引起过多争议的政策，虽然并不一定导致欧洲央行丧失行动力，但是必将会产生强大的政治压力。一旦陷入通货紧缩，欧元区要克服比日本更多的困难才能摆脱困境。（姚晓丹/编译）